杰文斯认为，交换时，交换者总是通过比较两种物品的最后效用程度来决定他愿意放弃多少自己的商品，换取多少对方的商品。交换者要求交换后达到最大效用，其条件是：这两种商品的增加量的效用———最后效用程度对交换双方恰好相等。
杰文斯由此断言，两个商品的交换比例，是交换后各个商品量的最后效用程度的比率的倒数。他认为这个命题是全部交换理论与主要经济学问题的基础。
他认为交换将进行至双方都获得一切可能的利益，继续交换将带来效用损失时为止。这时，双方都处于满足和均衡之中，各效用程度达到均衡。这个均衡点可由这个标准求出，即商品的无限小量依照相同的比例继续交换，将既不会带来效用的增益，也不会带来效用的损失。换句话说，如果商品的增量依照既定的比例相交换，其效用对双方是相等的。
这个理论可用数学式表达为：
ΦI（a-x）/Ψ1y=dy/dx