（1）对货币政策有效性或效应高低构成挑战的另外一个因素是微观主体的预期。当一项货币政策提出时，微观经济行为主体会立即根据可能获得的各种信息预测政策的后果，从而很快地作出对策，而且极少有时滞。货币当局推出的政策，面对微观主观广泛采取的对消其作用的对策，可能归于无效。
（2）鉴于微观主体的预期，似乎只有在货币政策的取向和力度没有或没有完全被公众知晓的情况下才能生效或达到预期效果。但是货币当局不可能长期不让社会知道它所要采取的政策。即使采取非常规的货币政策，不久之后也会落在人们的预期之内。假如货币当局长期采取非常规的货币政策，则将导致微观经济主休做出错误判断，并会使经济陷入混乱之中。但实际的情况是，公众的预测即使是非常准确，实施对策即使很快，其效应发挥也要有个过程。这就是说，货币政策仍可奏效，只是公众的预期行为会使其效应打很大的折扣。