财政交换论来源于魏克塞尔关于财政学的自愿交换理论以及布坎南等对这一传统理论的现代研究成果。这种“公平”税制的理论基础是边际效用理论。他认为税收通过政治程序对个人或利益集团进行分配时，应当使得国家付给个人的边际效用等于个人因纳税面损失的财富的边际效用。换一个角度来说，纳税人能够根据自己对公共物品数量的效用判断和承担相应的税收份额的意愿，在交换中选择最佳的公共物品数量和税收份额，达成一种每个参与者都能一致接受的协议。应该说，这种财政交换论为现代公共选择理论的形成奠定了基础。具体来说，财政交换理论的内容就是通过重新确立一套经济和政治活动的宪法规则，对政府权力施加宪法约束，并在此基础上进行税制改革。
（1）对政府的征税能力必须从宪法上予以限制，因为如果不通过修改宪法来限制政府的权力，政府就不会放弃以前被赋予的权力。因此，税制设计属于宪法设计问题，而不是政府本身的事情。
（2）财政交换论研究的重点是选择税基和税率结构，将政府的总税收收入限制在理想的水平范围内。由于政府会采取对所有可利用的税基都课以使税收收入最大化的税率结构，所以宽税基会增加总的无谓损失，扩大政府的规模，而窄税基则会限制政府的权力、总收入规模以及无谓损失，所以不能奉行最适课税理论的宽税基思路。
（3）宪法对政府可利用的税基性质进行限制，也有助于确保政府所提供的公共物品的水平和类型符合公民的意愿。如果政府可以选择与特定的共用物品具有很强互补性的税基，那么政府就会全力去追求所谓的“公共利益”。例如，宪法规定道路只能对机动车辆和相关的投入（如燃油、轮胎等）征税，就会促使政府把大部分收入用于道路的建设和维护上；这是因为机动车辆税收入将随着机动车辆的使用而不断增加，而这种增加又会随着道路网的规模扩大和质量提高而扩大。
（4）财政交换论认为，由于政府是使税收收入最大化的政府，它常常试图课以高名义税率并辅之以大量特殊规定，以获得最大收入，所以要从宪法上制约政府制定税收差别待遇。
（5）财政交换论还认为，政府应该取消对资本的课税。因为固定资本与劳动所得、消费等税基相比，更缺乏弹性，不容易逃脱政府的征税。而如果政府提高税率后，投资者很难做出反应，那么税制结构是不合理的。因此，需要用弹性大的税基来取代对资本的征税。
总之，财政交换论特别强调两个方面：一是为了实现有效配置资源的目标，要求尽可能广泛地采用受益税；二是为了使政府官员在决策中的“自私自利”动机最小化，强调政治程序在约束预算决策中的重要性。