问答题X 纠错
(1)2007年的资本支出=经营现金净流量-实体现金流量=160-100=60(万元)
因为，资本支出=长期资产净值增加+折旧与摊销-无息长期负债增加
所以，2007年的无息长期负债增加=120+20-60=80(万元)
(2)2007年的总投资=经营营运资本增加+资本支出=50+60=110(万元)
2007年的净投资=总投资-折旧与摊销=110-20=90(万元)
2007年末的净经营资产=2007年初的净经营资产+2007年的净投资=500+90=590(万元)
2007年的税后经营利润=实体现金流量+净投资=100+90=190(万元)
2007年的税后利润=税后经营利润-税后利息费用=190-30×(1-20%)=166(万元)
(3)2007年的融资流量合计=2007年的实体现金流量=100(万元)
债权人现金流量=税后利息支出-净债务增加
因此，2007年净债务增加=30×(1-20%)-40=-16(万元)
由于，净债务增加=(新借债务-偿还债务本金)-金融资产增加
所以，偿还债务本金=新借债务-净债务增加-金融资产增加=20-(-16)-0=36(万元)
由于，股权现金流量=实体现金流量-债权人现金流量=股权融资净流量=股利分配-股权资本发行
所以，100-40=60-股权资本发行
即：股权资本发行=0
(4)2007年的股权现金流量=100-40=60(万元)
2008年的股权现金流量=60×(1+8%)=64.8(万元)
2009年的股权现金流量=64.8×(1+8%)=69.98(万元)
2010年的股权现金流量=69.98×(1+6%)=74.18(万元)
2011年的股权现金流量=74.18×(1+6%)=78.63(万元)
乙公司在2007年初的股权价值
=60×0.9091+64.8×0.8264+69.98×0.7513+74.18×0.6830+78.63/(10%-6%)×0.6830
=54.546+53.551+52.576+50.665+1342.607
=1553.945(万元)
由于目前的市价1100万元低于股权价值1153.945万元，所以，被市场低估了。
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问答题
计算题：
A公司目前想对甲公司进行价值评估，甲公司2006年的有关资料如下：
(1)销售收入1000万元，销售成本率为60%，销售、管理费用占销售收入的15%，折旧与摊销占销售收入的5%，债权投资收益为20万元，股权投资收益为10万元(估计不具有可持续性)。资产减值损失为14万元，公允价值变动损益为2万元，营业外收支净额为5万元。
(2)经营现金为40万元，其他经营流动资产为200万元，经营流动负债为80万元，经营长期资产为400万元，经营长期负债为120万元，折旧与摊销为50万元
(3)甲公司的平均所得税率为20%，加权平均资本成本为10%，可以长期保持不变。
要求：
(1)预计2007年的税后经营利润比2006年增长10%，计算2007年的税后经营利润;
(2)预计2007年的经营营运资本比2006年增加8%，计算2007年的经营营运资本增加数额;
(3)预计2007年的净经营长期资产比2006年增加5%，计算2007年的净经营长期资产增加数额;
(4)预计2007年的折旧与摊销增长10%，计算2007年的经营现金毛流量、经营现金净流量和实体现金流量;
(5)假设从2008年开始，预计实体现金流量每年增长10%，从2010年开始，实体现金流量增长率稳定在5%，不查系数表，计算甲公司在2007年初的实体价值。
多项选择题
A.企业现金流和项目现金流都具有不确定性
B.典型的项目投资有稳定或下降的现金流，而企业现金流通常呈增长趋势
C.项目产生的现金流仅在管理层决定分配时才流向所有者
D.企业现金流和项目现金流都是陆续产生的
多项选择题
A.本期净投资=本期净负债+本期股东权益增加
B.股权现金流量=实体现金流量-利息支出+债务净增加
C.实体现金流量=税后经营利润-本期净投资
D.如果企业按照固定的负债率为投资筹集资本，则股权现金流量=税后利润-(1-负债率)×净投资
多项选择题
A.净投资为200万元
B.税后经营利润为540万元
C.实体现金流量为340万元
D.收益留存为500万元
多项选择题
A.购置各种经营长期资产的支出200万元
B.净经营长期资产增加100万元
C.资本支出180万元
D.净经营长期资产增加80万元
单项选择题
A.16.56
B.15.77
C.9
D.9.45
单项选择题
A.81.5
B.23.07
C.24
D.25
单项选择题
A.12.60
B.12
C.9
D.9.45
