问答题X 纠错
（1）税后经营净利润=400+200×（1-20%）=560（万元）净经营资产净利率=56015000×100%=11.2%权益净利率=400/4000×100%=10%杠杆贡献率=权益净利率-净经营资产净利率=10%-11.2%=-1.2%销售净利率=400/5000×100%=8%总资产净利率=400/（8000+3000）×100%=3.64%息税前利润=560／（1-20%）=700（万元）利息保障倍数=700/200=3.5总资产周转次数=5000/（8000+3000）=0.45（次）（2）假设销售净利率至少应该提高到S，则：今年末的股东权益=4000+5000×（1+20%）×S-120=3880+6000×S根据"税后利息率不变、税后利息费用不变"可知，净负债不变，仍然是1000万元（提示：5000-4000=1000）今年末的净经营资产=3880+6000×S+1000=4880+6000×S今年的税后经营利润=6000×S+200×（1-20%）=6000×S+160今年的净经营资产净利率=（6000×S+160）／（4880+6000×S）由于税后利息率不变，因此：税后利息率=200×（1-20%）11000=16%杠杆贡献率不小于0，意味着净经营资产净利率不小于16%根据（6000×S+160）/（4880+6000×S）=16%可知：6000×S+160=780.8+960×S解得：S=12.32%（3）1100-20-1000×5%×（P/A，k，5）+1000×（P/F，k，5）1080-50×（P/A，k，5）+1000×（P/F，k，5）当k=3%时：50×（P/A，3%，5）+1000×（P/F，3%，5）=50×4.5797+1000×0.8626=1091.59当k=4%时：50×（P/A，4%，5）+1000×（P／F，4%，5）=50×4.4518+1000×0.8219=1044.49即（1080-1044.49）/（1091.59-1044.49）=（k-4%）／（3%-4%）解得：税前债务资本成本k=3.25%税后债务资本成本=3.25%×（1-20%）=2.6%
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