问答题X 纠错
（1）不考虑期权的第一期项目的净现值＝100×（P/A，10%，10）－700＝－85.54（万元）
不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日的净现值＝240×（P/A，10%，8）－1200＝80.38（万元）
不考虑期权的第二期项目在2007年1月1日的净现值
＝240×（P/A，10%，8）×（P/F，10%，3）－1200×（P/F，4%，3）
＝240×5.3349×0.7513－1200×0.889
＝－104.85（万元）
（3）这是一项到期时间为3年的看涨期权，如果标的资产在2010年1月1日的价格高于执行价格，则会选择执行期权。标的资产在2010年1月1日的价格＝240×（P/A，10%，8）＝240×5.3349＝1280.38（万元），标的资产在2010年1月1日的执行价格＝投资额＝1200（万元），由于1280.38大于1200，因此，会选择执行该期权。
（4）S0＝240×（P/A，10%，8）×（P/F，10%，3）＝961.95（万元）
PV（X）＝1200×（P/F，4%，3）＝1066.8（万元）
d1＝ln（961.95/1066.8）/（0.20×31/2）＋（0.20×31/2）/2
＝－0.1035/0.3464＋0.1732＝－0.1256
d2＝－0.1256－0.3464＝－0.472
N（d1）＝1－N（0.1256）
＝1－[0.5478＋（0.5517－0.5478）/（0.13－0.12）×（0.1256－0.12）]
＝0.45
N（d2）＝1－N（0.472）
＝1－[0.6808＋（0.6844－0.6808）/（0.48－0.47）×（0.472－0.47）]
＝0.3185
C＝961.95×0.45－1066.8×0.3185＝93.10（万元）
考虑期权的第一期项目净现值＝93.10－85.54＝7.56（万元）大于0，因此，投资第一期项目是有利的。
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