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负债经营即企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式。财务杠杆是指由于固定利息费用和优先股股利的存在,使普通股每股收益的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。
财务杠杆体现在对成本固定的债务资本和优先股资本的利用。一般来说,债务资本的成本和优先股资本的成本,即利息费用和优先股股利,在一定期间内是固定不变的。
在财务杠杆中,一般认为:每股收益的增长来自于息税前利润的提高,而在息税前利润增加时利息费用和优先股股利保持不变。由于息税前利润增加,使每一单位息税前利润需要负担的利息费用和优先股股利下降,最终使每股收益增加。息税前利润的提高又是来自于销售额的增加(销售量的增加)。
因此,当销售量增加后,息税前利润得到提高;而利息费用和优先股股利保持不变,当息税前利润增加时,每一单位息税前利润需要负担的利息费用和优先股股利下降,从而使每股收益增加。最终负债经营方式可以达到“用他人的钱为自己赚钱”的目的。
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