问答题X 纠错2009年7月23日大众汽车宣称,公司的监理董事会已批准了以80亿欧元全额收购保时捷的计划,两家汽车公司合并后,“保时捷”将成为大众汽车旗下第10个汽车品牌。德国保时捷与大众汽车集团之间数年之久的吞并与反吞并战最终落下帷幕,一直苦心谋划想要拿下大众、上演“蛇吞象”奇迹的保时捷公司在最后一刻败下阵来,反被财大气粗的大众收入囊中。
    在达成协议之前,大众汽车因不满保时捷的高额债务而无限期搁置收购计划,因此“消除公司债务”成为此次收购的折中条件。有机构测算,保时捷的负债额很可能已超100亿欧元。
    大众汽车准备分两步走收购保时捷,首先将购买保时捷股份公司49.9%的股份,之后再全盘并购。双方合并将于2011年完成。
    大众汽车首席执行官马丁·文德恩表示,大众汽车与保时捷的合并交易将令两家公司都在全球市场上受益。他同时表示,卡塔尔投资局将收购大众汽车17%的股份,从而成为该公司第三大股东。分析人士认为,大众吸纳卡塔尔主权资金入股,主要是为解决收购保时捷带来的财务负担。
    大众强调,一旦收购完成,将维持保时捷的独立性。但与此同时,大众也开始替换保时捷的管理层。作为消除债务之外的另一项收购条件,大众要求保时捷首席执行官文德林·魏德金离开。现年56岁的魏德金已经执掌保时捷16年,正是他领导保时捷于近年向大众发起收购战。
    大众收购成功后,大众-保时捷将保留两个集团旗下所有知名品牌,并延续两大家族在新联合体的统治地位,且大众收购保时捷将增加其势力范围,为实现2018年超越丰田成为全球汽车业“老大”积蓄力量。
    大众反收购保时捷后必然实力大增,其产品阵容将更加壮大,并且在高端市场的竞争中将握有更多的筹码。目前大众旗下的品牌并没有与保时捷品牌冲突,所以也不必担心会有同门兄弟的内战,由此降低了风险,企业可以以较低的成本筹集资金。同时,在购买原材料上可以实现整合,从而实现规模经济,降低材料采购成本。
    要求:

参考答案:大众汽车和保时捷,都是生产汽车的企业,它们之间存在直接竞争关系,此次大众汽车收购保时捷,属于横向一体化战略。
   横向一体化战略主要通过以下几种途径实现:①购买,即一家实力占据优势的企业收购与之相竞争的另一家企业;②合并,即两家相互竞争而实力和规模较为接近的企业合并为一个新的企业;③联合,即两个或两个以上相互竞争的企业在某一个业务领域进行联合投资、开发和经营。
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负债: 金额            单位:百万元人民币
币种负债总计浮动利率负债固定利率负债加权平均利率加权平均固定利率
人民币130130     
美元403825%4%
欧元10660466%4%
总计27622848   
    [要求]
    (1)评价乙公司市场风险的主要来源(假设不存在可用于对负债套期保值的抵销资产)。
    (2)当人民币对美元和欧元均贬值9%时,计算乙公司因负债所面临的交易风险。
 

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