注册会计师资本结构章节练习(2019.10.11)

单项选择题
根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为3000万元，利息抵税可以为公司带来200万元的额外收益现值，财务困境成本现值为100万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和40万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债的企业价值为（）万元。
A.3160
B.3080
C.3100
D.3200
多项选择题
现实世界中的套利活动含有大量风险，会抑制套利活动，并造成偏离基本价值的情景长期存在。可以说明“套利限制”的有（）。
A.理性投资人会担心基本面风险
B.市场上非理性交易者的数量不能过多
C.现实世界中许多套利者是短视的而非具有长远视野
D.套利者受到模型风险的制约
多项选择题
下列说法中正确的有（）。
A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长（减少）所引起的息税前利润增长（减少）的程度
B.当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大
C.财务杠杆系数表明息税前利润变动所引起的每股收益的变动幅度
D.经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆
单项选择题
已知经营杠杆系数为4，每年的固定经营成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（）。
A.2
B.2.5
C.3
D.4
问答题
计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
答案：
单项选择题
假定某公司在未来的5年内每年支付20万元的利息，在第5年末偿还400万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为25%，无风险利率为5%，则利息抵税可以使公司的价值增加（）。
A.21.65万元
B.25万元
C.80万元
D.100万元
多项选择题
A公司以市值计算的债务资本与股权资本比率为4。目前的税前债务资本成本为8%，股权资本成本为14%。公司利用增发新股的方式筹集的资本来偿还债务，公司以市值计算的债务资本与股权资本比率降低为2，同时企业的税前债务资本成本下降到7.4%。在完美的资本市场下，该项交易发生后的公司加权平均资本成本和股权资本成本分别为（）。
A.9.2%
B.12.8%
C.11.6%
D.10.4%
单项选择题
下列有关市场有效性与公司理财的说法中，错误的是（）。
A.市场环境与企业的理财行为的后果无关
B.公司通过资本市场建立代理关系
C.如果市场是无效的，明智的理财行为不能增加企业价值
D.如果市场是有效的，公司价值增加将会提高股票价格，使得股东财富增加
问答题
计算分析题：A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股资本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25%，不考虑发行费用因素。有三种筹资方案：甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10%。乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15%。丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款300万元，利率为10%。要求：（1）计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息前税前利润；（2）计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息前税前利润；（3）计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息前税前利润；（4）若企业预计的息前税前利润为500万元时应如何筹资；（5）判断企业应如何选择筹资方式。
答案：
多项选择题
下列有关各资本结构理论之间的关系的说法中，正确的有（）。
A.权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展
B.代理理论是对权衡理论的扩展
C.权衡理论是对代理理论的扩展
D.优序融资理论是对代理理论的扩展