注册会计师投资项目资本预算章节练习(2018.01.29)

问答题
计算分析题：假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润（按税法规定生产线应以5年期直线法计提折旧，净残值率为10%，会计政策与此相同），并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税税率为33%，资本成本为10%，无论何时报废净残值收入均为300万元。要求（就下列问题发表意见）：（1）该项目可行的最短使用寿命是多少年（假设使用年限与净现值成线性关系，内插法求解，计算结果保留小数点后两位）？（2）他们的争论是否有意义（是否影响该生产线的购置决策）？为什么？
答案：税法规定的年折旧额=3000×（1-10%）÷5=540（万元）每年营业现金流量=500×（1-33%）+540=875...
多项选择题
在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标有（）。
A.现值指数
B.会计报酬率
C.回收期
D.内含报酬率
单项选择题
某投资方案，当折现率为16%时，其净现值为338元，当折现率为18%时，其净现值为-22元。该方案的内含报酬率为（）。
A.15.88%
B.16.12%
C.17.88%
D.18.14%
问答题
R公司正考虑为它在加州的工厂重置包装机。（1）该公司目前正在使用的包装机每台账面净值为100万美元，并在今后的5年中继续以直线法计提折旧，直到账面净值变为零。工厂的工程师估计旧机器尚可使用10年，10年后变现收入为0。（2）新机器每台购置价格为500万美元，在10年内以直线法计提折旧，直到其账面净值变为50万美元。每台新机器比旧机器每年可节约150万美元的税前付现成本。（3）R公司估计，每台旧包装机能以25万美元的价格卖出。除了购置成本外，每台新机器还将发生60万美元的安装成本。其中50万美元要和购置成本一样资本化，剩下的10万美元可立即费用化。（4）因为新机器运行得比旧机器快得多，所以企业要为每台新机器平均增加3万美元的原材料库存。同时因为商业信用，应付账款将增加1万美元。（5）最后，管理人员认为尽管10年后新机器的账面净值为50万美元，但可能只能以30万美元转让出去，届时还要发生4万美元搬运和清理费。（6）R公司的边际所得税税率是40%，加权平均资本成本率为12%。要求：（1）请说明在评价项目时，为什么不考虑旧机器的原始购置价格；（2）计算重置包装机的税后增量现金流量（填写下表）；（3）计算重置包装机项目的净现值；（其中，（P/A，12%，5）=3.6048、（P/A，12%，4）=3.0373、（P/F，12%，5）=0.5674、（P／F，12%，10）=0.3220）（4）根据你的分析回答R公司是否应该重置包装机？并解释原因。
答案：(1)旧机器的原始购置价格是沉没成本。它发生在过去，无论企业是否进行某个项目的决策，前期资本支出的发生已无法改变，因而对...
单项选择题
东方公司的主营业务是生产和销售钢材，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业的代表企业A上市公司的益为1.2，资产负债率为60%，投资汽车项目后，东方公司将继续保持目前40%的资产负债率。A上市公司的所得税税率为20%，东方公司的所得税税率为25%。则该项目不含财务风险的β值是（）。
A.1.31
B.1.26
C.0.55
D.0.82
单项选择题
A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为20年，采用直线法计提折旧，预计无残值。设备投产后预计每年可获得税后经营利润22549元，基准折现率为10%，则该投资的动态投资回收期为（）。
A.5年
B.3年
C.6年
D.10年
问答题
计算分析题：某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资立投资25万元。该项目年平均净收益为24万元，该企业股票收益与市场指数之间的协方差为0.8，市场指数的标准差为0.4，资本*市场中的无风险收益率为2%，该企业股票的风险收益率为8.625%。该企业权益债务比为8：2（假设资本结构保持不变），税前债务资本成本为10%，该企业适用的所得税税率为25%。项目各年的现金流量如下（单位：万元）：要求：（1）计算投资决策分析时适用的折现率；（2）计算该项目的会计报酬率；（3）计算该项目包括初始期的静态回收期和折现回收期；（4）计算该项目的净现值、现值指数。
答案：
单项选择题
某公司拟进行一项固定资产投资决策，项目资本成本为12%，有四个方案可供选择：甲方案的现值指数为0.85；乙方案的内含报酬率为10.58%；丙方案的寿命期为10年，净现值为1020万元；丁方案的寿命期为11年，净现值的等额年金为192.45万元；丙方案与丁方案的资本成本相同。则最优的投资方案是（）。
A.甲方案
B.乙方案
C.丙方案
D.丁方案
单项选择题
在下列方法中，不能直接用于项目计算期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是（）。
A.净现值法
B.共同年限法
C.等额年金法
D.重置价值链法
多项选择题
如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的有（）。
A.动态回收期
B.净现值
C.内含报酬率
D.现值指数