注册会计师资本结构问答题每日一练(2020.03.16)

问答题
计算分析题：A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股资本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25%，不考虑发行费用因素。有三种筹资方案：甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10%。乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15%。丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款300万元，利率为10%。要求：（1）计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息前税前利润；（2）计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息前税前利润；（3）计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息前税前利润；（4）若企业预计的息前税前利润为500万元时应如何筹资；（5）判断企业应如何选择筹资方式。
答案：
问答题
某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息前税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个：（1）按11%的利率平价发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按20元／股的价格增发普通股。该公司目前的息前税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为25%；证券发行费可忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益（填列“普通股每股收益计算表”）。（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点（用息前税前利润表示，下同）以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。（3）计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数。（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？（5）如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息前税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？
答案：（1）
（2）债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：
[（EBIT-300-440）×0.75]／...
问答题
填写表2公司市场价值与加权平均资本成本（以市场价值为权重）中用字母表示的空格。
答案：

E=净利润／权益资本成本=（600-400×8％）×（1-25％）／19％=2242.1l（万元...
问答题
某企业计划期销售收入将在基期基础上增加40%，其他有关资料如下表：要求：计算表中未填列数字，并列出计算过程。
答案：（1）计划期销售收入＝400000×（1+40%）＝560000（元）（2）基期边际贡献＝400000×75%＝3000...
问答题
如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
答案：由于预计的EBIT（1600万元）大于每股收益无差别点的EBIT（1455万元），所以应采用追加债务筹资，即采用乙方案筹...