问答题

假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为15元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险报酬率为每年6％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：确定可能的到期日股票价格；

答案：正确答案：上行股价=20×(1+25％)=25(元) 下行股价=20×(1－20％)=16(元)

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A公司是一家在上交所上市的公司。该公司2015年度利润分配以及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息为：每10股送6股派发现金股利2元(含税，送股和现金股利按10％代扣代缴个人所得税)，转增4股。该公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下：
要求：计算A公司代扣代缴的现金股利所得税和股票股利所得税；

答案：正确答案：现金股利所得税=40000×0．2×10％=800(万元) 股票股利所得税=40000×6／10×2×10％=...

A公司是一家在上交所上市的公司。该公司2015年度利润分配以及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息为：每10股送6股派发现金股利2元(含税，送股和现金股利按10％代扣代缴个人所得税)，转增4股。该公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下：
要求：计算全体股东实际收到的现金股利；

答案：正确答案：股东实际收到的现金股利=40000×0．2—800—4800=2400(万元) Cash dividend r...

A公司是一家在上交所上市的公司。该公司2015年度利润分配以及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息为：每10股送6股派发现金股利2元(含税，送股和现金股利按10％代扣代缴个人所得税)，转增4股。该公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下：
要求：计算分配后A公司的股本、资本公积、未分配利润项目的金额；

答案：正确答案：资本公积转增股本=40000×4／10×2=32000(万元) 发放股票股利增加股本=40000×6／10×2...

C公司拟投资甲公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10％，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1100元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为102％。甲公司目前的股价为35元／股，预计下期股利为3．5元／股，预计以后每年股利和股价的增长率均为6％。所得税税率为20％。要求：计算可转换债券第15年年末的底线价值；

答案：正确答案：纯债券价值 =1000×10％×(P／A，12％，5)+1000×(P／F，12％，5) =100×3．604...

甲公司是一家设备制造企业，常年大量使用某种零部件。该零部件既可以外购，也可以自制。如果外购，零部件单价为100元／件，每次订货的变动成本为20元，订货的固定成本较小，可以忽略不计。如果自制，有关资料如下：(1)需要购买一套价值为100000元的加工设备，该设备可以使用5年，使用期满无残值。(2)需要额外聘用4名操作设备的工人，工人采用固定年薪制，每个工人的年薪为25000元。(3)每次生产准备成本为400元，每日产量为15件。(4)生产该零部件需要使用加工其他产品剩下的一种边角料，每件零部件耗用边角料0．1千克。公司每年产生该种边角料1000千克，如果对外销售，单价为100元／千克。(5)除上述成本外，自制零部件还需发生单位变动成本50元。该零部件的全年需求量为3600件，每年按360天计算。公司的资金成本为10％，除资金成本外，不考虑其他储存成本。要求：计算甲公司外购零部件的经济订货量、与批量有关的总成本、外购零部件的全年总成本。

答案：正确答案：外购零部件的单位储存变动成本=：=100×10％=10(元) 外购零部件的经济订货批量=
=120(...

A公司是一家在上交所上市的公司。该公司2015年度利润分配以及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息为：每10股送6股派发现金股利2元(含税，送股和现金股利按10％代扣代缴个人所得税)，转增4股。该公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下：
要求：假设股权登记日的收盘价为36元，计算实施上述利润分配以及资本公积转增股本方案后的除权参考价；

答案：正确答案：除权参考价=(36—0．2)／(1+6／10＋4／10)=17．9(元) Price of ex rights...

C公司拟投资甲公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10％，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1100元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为102％。甲公司目前的股价为35元／股，预计下期股利为3．5元／股，预计以后每年股利和股价的增长率均为6％。所得税税率为20％。要求：说明C公司第15年年末的正确选择是转股还是被赎回；

答案：正确答案：赎回价格=1100—5×5=1075(元)，由于转换价值1677．62元高于此时的赎回价格，所以，C公司此时的...

甲公司是一家设备制造企业，常年大量使用某种零部件。该零部件既可以外购，也可以自制。如果外购，零部件单价为100元／件，每次订货的变动成本为20元，订货的固定成本较小，可以忽略不计。如果自制，有关资料如下：(1)需要购买一套价值为100000元的加工设备，该设备可以使用5年，使用期满无残值。(2)需要额外聘用4名操作设备的工人，工人采用固定年薪制，每个工人的年薪为25000元。(3)每次生产准备成本为400元，每日产量为15件。(4)生产该零部件需要使用加工其他产品剩下的一种边角料，每件零部件耗用边角料0．1千克。公司每年产生该种边角料1000千克，如果对外销售，单价为100元／千克。(5)除上述成本外，自制零部件还需发生单位变动成本50元。该零部件的全年需求量为3600件，每年按360天计算。公司的资金成本为10％，除资金成本外，不考虑其他储存成本。要求：计算甲公司自制零部件的经济生产批量、与批量有关的总成本、自制零部件的全年总成本。(提示：加工设备在设备使用期内按平均年成本法分摊设备成本。)

答案：正确答案：自制零部件的单位成本=50+100×0．1=60(元) 自制零部件的单位储存变动成本=60×10％=6(元) ...

C公司拟投资甲公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10％，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1100元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为102％。甲公司目前的股价为35元／股，预计下期股利为3．5元／股，预计以后每年股利和股价的增长率均为6％。所得税税率为20％。要求：计算甲公司的股权成本；

答案：正确答案：股权成本=3．5／35+6％=16％

假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为15元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险报酬率为每年6％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：确定可能的到期日股票价格；

答案：正确答案：上行股价=20×(1+25％)=25(元) 下行股价=20×(1－20％)=16(元)

A公司是一家在上交所上市的公司。该公司2015年度利润分配以及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息为：每10股送6股派发现金股利2元(含税，送股和现金股利按10％代扣代缴个人所得税)，转增4股。该公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下：
要求：如果分配后A公司又按照1股换成2股的比例进行股票分割，盈利总额和市盈率不变，计算股票分割后权益各项目的金额和每股市价(假设分配后的股价等于除权参考价)。并说明该公司实行股票分割的主要目的。

答案：正确答案：股票分割后权益各项目的金额不变，所以，与第(3)问的结果一致。股票分割后的每股市价=17．9／2=8．95(元...

甲公司是一家设备制造企业，常年大量使用某种零部件。该零部件既可以外购，也可以自制。如果外购，零部件单价为100元／件，每次订货的变动成本为20元，订货的固定成本较小，可以忽略不计。如果自制，有关资料如下：(1)需要购买一套价值为100000元的加工设备，该设备可以使用5年，使用期满无残值。(2)需要额外聘用4名操作设备的工人，工人采用固定年薪制，每个工人的年薪为25000元。(3)每次生产准备成本为400元，每日产量为15件。(4)生产该零部件需要使用加工其他产品剩下的一种边角料，每件零部件耗用边角料0．1千克。公司每年产生该种边角料1000千克，如果对外销售，单价为100元／千克。(5)除上述成本外，自制零部件还需发生单位变动成本50元。该零部件的全年需求量为3600件，每年按360天计算。公司的资金成本为10％，除资金成本外，不考虑其他储存成本。要求：判断甲公司应该选择外购方案还是自制方案，并说明原因。已知：(P／F，10％，5)=0．6209，(P／A，10％，5)=3．7908

答案：正确答案：由于自制零部件的全年总成本比外购零部件的全年总成本低，所以甲公司应该选择自制方案。

C公司拟投资甲公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10％，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1100元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为102％。甲公司目前的股价为35元／股，预计下期股利为3．5元／股，预计以后每年股利和股价的增长率均为6％。所得税税率为20％。要求：如果想通过修改转换比例的方法使得投资人在第15年末转股情况下的内含报酬率达到双方可以接受的预想水平，确定转换比例的范围。已知： (P／A， 12％，5)=3．6048， (P／F， 12％，5)=0．5674， (F／P，6％，15)=2．3966，(P／A，12％，15)=6．8109，(P／F，12％，15)=0．1827，(P／A，20％，15)=4．6755，(P／F，20％，15)=0．0649，(P／A，16％，15)=5．5755， (P／F，16％，15)=0．1079

答案：正确答案：股权的税前成本=16％／(1—20％)=20％修改的目标是使得筹资成本(即投资人的内含报酬率)处于12％和2...

假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为15元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险报酬率为每年6％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：根据执行价格计算确定期权到期日价值；

答案：正确答案：股价上行时期权到期日价值=25—15=10(元) 股价下行时期权到期日价值=16—15=1(元)

甲公司2015年年末的净经营资产为12000万元，其中净负债为2000万元。2015年的销售收入为48000万元，销售净利率为20％，股利支付率为80％。2016年的计划销售增长率为30％。要求：计算2015年的可持续增长率；

答案：正确答案：销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率=20％×(48000／12000)×120...

假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为15元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险报酬率为每年6％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：计算套期保值比率；

答案：正确答案：套期保值比率=期权价值变化／股价变化=(10一1)／(25—16)=1

假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为15元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险报酬率为每年6％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：计算购进股票的数量和借款数额；

答案：正确答案：购进股票的数量=套期保值比率=1(股) 借款数额 =(到期日下行股价×套期保值比率一股价下行时期权到期日价值)...

甲公司2015年年末的净经营资产为12000万元，其中净负债为2000万元。2015年的销售收入为48000万元，销售净利率为20％，股利支付率为80％。2016年的计划销售增长率为30％。要求：计算在不增发和回购股票，销售净利率、净经营资产周转次数和利润留存率不变的情况下，2016年的净财务杠杆(计算结果四舍五入保留四位小数)以及权益净利率；(时点指标按照年末数计算，下同)

答案：正确答案：根据净经营资产周转次数不变，可知：净经营资产增长率=销售收入增长率=30％所以，2016年年末的净经营资产=...

假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为15元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险报酬率为每年6％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：根据上述计算结果计算期权价值；

答案：正确答案：期权价值=购买股票支出一借款=1×20—14．56=5．44(元)

甲公司2015年年末的净经营资产为12000万元，其中净负债为2000万元。2015年的销售收入为48000万元，销售净利率为20％，股利支付率为80％。2016年的计划销售增长率为30％。要求：计算在不增发和回购股票，净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率不变的情况下，2016年的销售净利率应该达到多少；

答案：正确答案：根据净经营资产周转次数和净经营资产权益乘数不变，可知：股东权益增长率=销售收入增长率=30％ 2016年的股...

假设C公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为15元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险报酬率为每年6％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。要求：根据风险中性原理计算期权的现值(假设股票不派发红利)。

答案：正确答案：期望报酬率=上行概率×上行时报酬率＋(1一上行概率)×下行时报酬率 3％=上行概率×25％+(1一上行概率)×...

甲公司2015年年末的净经营资产为12000万元，其中净负债为2000万元。2015年的销售收入为48000万元，销售净利率为20％，股利支付率为80％。2016年的计划销售增长率为30％。要求：计算在不增发和回购股票，销售净利率、利润留存率、净经营资产权益乘数不变的情况下，2016年的净经营资产周转次数应该达到多少。

答案：正确答案：根据销售净利率和利润留存率不变，可知： 2016年的利润留存=48000×(1+30％)×20％×(1—80％...