问答题

高盛公司有A、B、C、D、E、F、G七个投资项目可供选择。有关原始投资额、净现值、净现值率有关指标如下表所示：

项目

原始投资额(元)

净现值(元)

净利润

A
B
C
D
E
F
G

300 000
400 000
250 000
500 000
600 000
450 000
550 000

90 000
100 000
50 000
200 000
72 000
-9 000
55 000

30%
25%
20%
40%
12%
-2%
10%

要求：
(1) 若投资总额不受限制，但E项目与G项目互斥，试确定项目投资组合。
(2) 若投资总额限制在120万元之内，且没有互斥项目，试确定项目投资组合。
(3) 若投资总额限制在220万元之内，且没有互斥项目，试确定项目投资组合。

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项目

原始投资额(元)

净现值(元)

净利润

A
B
C
D
E
F
G

300 000
400 000
250 000
500 000
600 000
450 000
550 000

90 000
100 000
50 000
200 000
72 000
-9 000
55 000

30%
25%
20%
40%
12%
-2%
10%

要求：
(1) 若投资总额不受限制，但E项目与G项目互斥，试确定项目投资组合。
(2) 若投资总额限制在120万元之内，且没有互斥项目，试确定项目投资组合。
(3) 若投资总额限制在220万元之内，且没有互斥项目，试确定项目投资组合。

环宇公司2004年的有关资料如下： (1) 息税前利润800万元； (2) 所得税税率为30%； (3) 总负债200万元，平均成本率为10%； (4) 普通股预期报酬率为15%； (5) 发行普通股，股数为60万股(每股面值1元)，账面价值10元。现在该公司可以增加400万元债务，以便以现行市价购回股票。假设该项措施使得负债平均成本率上升至12%，普通股预期收益率上升了1个百分点，则该方案是否可行

海达公司目前年赊销收入为30万元，信用条件为N/30，变动成本率70%，资本成本率 12%。该公司为扩大销售，制订了A、B两个信用条件方案： A方案信用条件为(N/60)，预计赊销收入将增加8万元，坏账损失率4%，预计收账费用为2万元。 B方案信用条件为(1/30，N/60)，预计赊销收入将增加14万元，坏账损失率为5%。估计约有80%的客户(按赊销额计算)会利用折扣，预计收账费用为2.4万元。要求：根据以上资料，确定海达公司应选择哪一种信用条件方案。

某企业目前资本结构如下表：
资金来源
金额(万元)
资金来源
金额(万元)
　长期债券，年利率8%
200
普通股，25 000股
500
　优先股，年股利率6%
100
合计
800

该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股利增加4%，该公司所得税率33%，假设发行各种证券均无筹资费用。
该公司计划增资200万元，有以下两个方案可供选择：
甲方案发行债券200万元，年利率为10%，此时普通股股利将增加到26元，以后每年还可增加5%，但由于风险增加，普通股市价将跌至每股180元；
乙方案发行债券100万元，年利率为10%，发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年再增加4%，由于企业信誉提高，普通股市价将上升至230元。
计算：选择甲、乙两个方案中的最优方案。

答案： [答案及解析]

乙方案综合资金成本=20%×5.36%+10%×6.7%+10%×6...