问答题

某企业计划筹集长期资本10000万元，所得税税率为25％。有关资料如下： (1)向银行借款1000万元，借款年利率7％，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。 (2)按溢价发行债券，债券面值1400万元，发行价格为1500万元，票面利率为9％，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。 (3)发行普通股4000万元，每股发行价格10元。预计第一年每股股利1．2元，以后每年按8％递增。 (4)发行优先股2000万元，每股发行价格200元，每股面值100元，固定股息率为15％。 (5)其余所需资本通过留存收益取得。要求： (1)计算个别资本成本(中间过程计算保留四位小数)； (2)计算该企业加权平均资本成本。

答案：正确答案：(1)各种资本的个别资本成本： ①借款资本成本的计算：K=7％×(1-25％)=5．25％ ②债券资本成本的计...

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某工厂生产A产品经过三个步骤，原材料在生产开始时一次投入，月末在产品按约当产量法计算，各步骤在产品完工程度均为50％。(1)有关产量记录见表1：
(2)有关费用资料如表2：
要求： (1)根据A产品的生产特点及成本管理的要求，A产品采用平行结转分步法计算产品成本，要求完成产品成本计算单，计算A产品的单位成本；
(2)简述平行结转分步法的优缺点。

答案：正确答案：(1)计算各生产步骤应计入产成品成本的份额： ①第一步骤：分配直接材料成本的约当总产量=100+40+100...

甲公司是国内一家从事建筑装饰材料生产与销售的股份公司。2015年年底，国家宏观经济增势放缓，房地产行业也面临着严峻的宏观调控形势。甲公司董事会认为，公司的发展与房地产行业密切相关，公司战略需进行相应调整。 2016年初，甲公司根据董事会要求，召集由中高层管理人员参加的公司战略规划研讨会。部分参会人员发言要点如下：市场部经理：尽管国家宏观经济增势放缓，但公司仍处于重要发展机遇期，在此形势下，公司宜扩大规模，抢占市场，谋求更快发展。近年来，本公司的主要竞争对手乙公司年均销售增长率达12％以上，而本公司同期年均销售增长率仅为4％，仍有市场拓展余地。因此，建议进一步拓展市场，争取今明两年把销售增长率提升至12％以上。财务部经理：财务部将积极配合公司战略调整，做好有关资产负债管理和融资筹划工作。同时，建议公司战略调整要考虑现有的财务状况和财务政策。本公司2015年年末净经营资产总额50亿元，净负债总额为25亿元，所有者权益为25亿元；2015年度销售总额为40亿元，净利润为2亿元，分配现金股利1亿元。近年来，公司一直维持2的净经营资产权益乘数和50％的股利支付率的财务政策，假设公司不存在可动用的金融资产，同时不从外部进行股权融资。总经理：公司的发展应稳中求进，既要抓住机遇加快发展，也要积极防范财务风险。根据董事会有关决议，公司净经营资产权益乘数一般不得高于2．5这一行业平均值，股利支付率一般不得低于40％，公司有关财务安排不能突破这一红线。假定不考虑其他因素。要求：(1)根据甲公司2015年度财务数据，分别计算该公司的内含增长率和可持续增长率；在保持2015年经营效率和财务政策不变以及不从外部进行股权融资的前提下，判断市场部经理的建议是否合理，并说明理由；(2)在保持销售净利率和净经营资产周转次数不变、按照董事会设定的净经营资产权益乘数和股利支付率以及不从外部进行股权融资的前提下，计算甲公司可实现的最高销售增长率。

答案：正确答案：
销售净利率=2／40=5％，净经营资产周转次数=40／50=0．8(次)
市场部经理的建...

某企业计划筹集长期资本10000万元，所得税税率为25％。有关资料如下： (1)向银行借款1000万元，借款年利率7％，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。 (2)按溢价发行债券，债券面值1400万元，发行价格为1500万元，票面利率为9％，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。 (3)发行普通股4000万元，每股发行价格10元。预计第一年每股股利1．2元，以后每年按8％递增。 (4)发行优先股2000万元，每股发行价格200元，每股面值100元，固定股息率为15％。 (5)其余所需资本通过留存收益取得。要求： (1)计算个别资本成本(中间过程计算保留四位小数)； (2)计算该企业加权平均资本成本。

答案：正确答案：(1)各种资本的个别资本成本： ①借款资本成本的计算：K=7％×(1-25％)=5．25％ ②债券资本成本的计...

B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2015年度该公司财务报表的主要数据如下：
该公司负债全部为长期金融负债，金融资产为零，该公司2015年12月31日的股票市价为10元，当年没有发行新股。要求：(1)计算2015年的可持续增长率；(2)计算2015年的市盈率和市销率；(3)若该公司处于稳定增长状态，其权益资本成本是多少(4)若该公司2015年的每股净经营性长期资产总投资为0．6元，每股折旧与摊销0．4元，该年比上年经营营运资本每股增加0．2元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，并且不发行新股，计算该公司每股股权价值；(5)B公司可比企业的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资料如下：
请根据修正的市净率模型(股价平均法)评估B公司的每股价值。

答案：正确答案：本题的主要考核点是可持续增长率的计算与应用，以及企业价值评估的相对价值法的应用。 (1)2015年的可持续增长...

资料：(1)A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。会计部门估计每年固定成本(不含折旧)为40万元，变动成本是每件180元。固定资产计提折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元／件的价格。生产部门估计需要增加250万元的营运资本投资。 (2)A和B均为上市公司，A公司的贝塔系数为0．8，资产负债率为50％；B公司的贝塔系数为1．1，资产负债率为30％。 (3)A公司不打算改变当前的资本结构。税前债务资本成本预计为8％。 (4)无风险资产报酬率为4．3％，市场组合的预期报酬率为9．3％。 (5)为简化计算，假设没有所得税。要求： (1)计算评价该项目使用的折现率； (2)计算项目的净现值； (3)假如预计的固定成本(不含折旧)和变动成本、固定资产残值、营运资本和单价只在±10％以内变动，这个项目最差情景下的净现值是多少 (4)分别计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。

答案：正确答案：(1)投资项目分为规模扩张型项目和非规模扩张型项目，所谓规模扩张型项目是指新项目与原项目属于生产同一类型产品；...