问答题

某公司是一家上市公司,相关资料如下:
资料一:2007年12月31日的资产负债表如下:
单位:万元
资产 金额 负债及所有者权益 金额
货币资金 10000 短期借款 3750
应收账款 6250 应付账款 11250
存货 15000 预收账款 7500
固定资产 20000 应付债券 7500
无形资产 250 股本 15000
留存收益 6500
资产合计 51500 负债及所有者权益合计 51500
该公司2007年的营业收入为62500万元,营业净利率为12%,股利支付率为50%。
资料二:经测算,2008年该公司营业收入将达到75000万元,营业净利率和股利支付率不变,无形资产也不相应增加。经分析,流动资产项目与流动负债项目(短期借款除外)随营业收入同比例增减。
资料三:该公司2008年有一项固定资产投资计划,投资额为2200万元,各年预计现金净流量为:NCF 0 =-2200万元,NCF 1~4 =300万元,NCF 5~9 =400万元,NCF 10 =600万元。该公司设定的贴现率为10%。
资料四:该公司决定于2008年1月1日公开发行债券,面值1000万元,票面利率10%,期限为10年,每年年末付息。公司确定的发行价为1100元,筹资费率为2%。假设该公司适用的所得税税率为25%。相关的资金时间价值系数表如下:


要求:根据资料一计算2007年年末的产权比率。

答案: 负债合计=3750+11250+7500+7500=30000(万元)
股东权益合计=15000+6500=2...
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问答题

某公司是一家上市公司,相关资料如下:
资料一:2007年12月31日的资产负债表如下:
单位:万元
资产 金额 负债及所有者权益 金额
货币资金 10000 短期借款 3750
应收账款 6250 应付账款 11250
存货 15000 预收账款 7500
固定资产 20000 应付债券 7500
无形资产 250 股本 15000
留存收益 6500
资产合计 51500 负债及所有者权益合计 51500
该公司2007年的营业收入为62500万元,营业净利率为12%,股利支付率为50%。
资料二:经测算,2008年该公司营业收入将达到75000万元,营业净利率和股利支付率不变,无形资产也不相应增加。经分析,流动资产项目与流动负债项目(短期借款除外)随营业收入同比例增减。
资料三:该公司2008年有一项固定资产投资计划,投资额为2200万元,各年预计现金净流量为:NCF 0 =-2200万元,NCF 1~4 =300万元,NCF 5~9 =400万元,NCF 10 =600万元。该公司设定的贴现率为10%。
资料四:该公司决定于2008年1月1日公开发行债券,面值1000万元,票面利率10%,期限为10年,每年年末付息。公司确定的发行价为1100元,筹资费率为2%。假设该公司适用的所得税税率为25%。相关的资金时间价值系数表如下:


要求:根据资料一计算2007年年末的产权比率。

答案: 负债合计=3750+11250+7500+7500=30000(万元)
股东权益合计=15000+6500=2...
问答题

甲公司是一家上市公司,所得税税率为25%。2014年年末公司总股份为50亿股,当年实现净利润为15亿元。公司计划投资一条新生产线,总投资额为40亿元,经过论证,该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金,财务部制定了两个筹资方案供董事会选择:
方案一:发行可转换公司债券40亿元,每张面值100元,规定的转换比率为10,债券期限为5年,年利率为3%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2015年1月1日)起满1年后的第一个交易日(2016年1月1日)。
方案二:平价发行40亿债券,票面年利率为4%,按年计息,每张面值100元。同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证,该认股权证为欧式认股权证,行权比例为2:1,行权价格为8元/股。认股权证存续期为12个月(即2015年1月1日到2016年的1月1日),行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市,预计认股权证行权期截止前夕,每股认股权证的价格为1元。
要求:根据方案一的资料确定:
①计算可转换债券的转换价格;
②假定计息开始日为债券发行结束之日,计算甲公司采用方案一2015年节约的利息(假设普通债券利率为6%);
③预计在转换期公司市盈率将维持在25倍的水平。如果甲公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股,那么甲公司2015年的净利润及其增长率至少应达到多少
④如果2015年1月1日到2016年的1月1日的公司股价在9~10元之间波动,说明甲公司将面临何种风险。

答案: ①转换价格=面值/转换比率=100/10=10(元/股)
②发行可转换公司债券节约的利息=40×(6%-3%)...
问答题

已知:甲、乙、丙三个企业的相关资料如下:
资料一:甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表所示:
现金与销售收入变化情况表
单位:万元
年度 销售收入 现金占用
2009 10200 680
2010 10000 700
2011 10800 690
2012 11100 710
2013 11500 730
2014 12000 750
资料二:乙企业2014年12月31日资产负债表(简表)如下表所示:
乙企业资产负债表(简表)
2014年12月31日          单位:万元
资产 期末余额 负债和所有者权益 期末余额
现金 750 应付费用 1500
应收账款 2250 应付账款 750
存货 4500 短期借款 2750
固定资产净值 4500 公司债券 2500
实收资本 3000
留存收益 1500
资产合计 12000 负债和所有者权益合计 12000
该企业2015年的相关预测数据为:销售收入20000万元,新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元,每元销售收入占用变动现金0.05,其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示:
现金与销售收入变化情况表
项目 年度不变资金(a)(万元) 每元销售收入所需变动资金(b)
应收账款 570 0.14
存货 1500 0.25
固定资产净值 4500 0
应付费用 300 0.1
应付账款 390 0.03
资料三:丙企业2014年年末总股本为300万股(股票面值1元),该年利息费用为500万元,假定该部分利息费用在2015年保持不变,预计2015年销售收入为15000万元,预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2015年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个:
方案1:发行普通股股票100万股,发行价每股8.5元。2014年每股股利(D 0 )为0.5元,预计股利增长率为5%。
方案2:发行债券850万元,债券利率10%,适用的企业所得税税率为25%。
假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。
要求:根据资料一,运用高低点法测算甲企业的下列指标:
①每元销售收入占用变动现金;
②销售收入占用不变现金总额。

答案: 首先判断高低点,因为本题中2014年的销售收入最高,2010年的销售收入最低,所以高点是2014年,低点是2010年。<...
问答题

甲公司是一家上市公司,所得税税率为25%。2014年年末公司总股份为50亿股,当年实现净利润为15亿元。公司计划投资一条新生产线,总投资额为40亿元,经过论证,该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金,财务部制定了两个筹资方案供董事会选择:
方案一:发行可转换公司债券40亿元,每张面值100元,规定的转换比率为10,债券期限为5年,年利率为3%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2015年1月1日)起满1年后的第一个交易日(2016年1月1日)。
方案二:平价发行40亿债券,票面年利率为4%,按年计息,每张面值100元。同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证,该认股权证为欧式认股权证,行权比例为2:1,行权价格为8元/股。认股权证存续期为12个月(即2015年1月1日到2016年的1月1日),行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市,预计认股权证行权期截止前夕,每股认股权证的价格为1元。
要求:根据方案二的资料确定:
①假定计息开始日为债券发行结束之日,计算甲公司采用方案二2015年节约的利息(假设普通债券利率为6%);
②为促使权证持有人行权,股价应达到的水平为多少
③如果权证持有人均能行权,公司会新增股权资金额为多少
④利用这种方式筹资有何风险

答案: ①发行附认股权债券节约的利息=40×(6%-4%)=0.8(亿元)
②为促使权证持有人行权,股价=8元。
问答题

某公司是一家上市公司,相关资料如下:
资料一:2007年12月31日的资产负债表如下:
单位:万元
资产 金额 负债及所有者权益 金额
货币资金 10000 短期借款 3750
应收账款 6250 应付账款 11250
存货 15000 预收账款 7500
固定资产 20000 应付债券 7500
无形资产 250 股本 15000
留存收益 6500
资产合计 51500 负债及所有者权益合计 51500
该公司2007年的营业收入为62500万元,营业净利率为12%,股利支付率为50%。
资料二:经测算,2008年该公司营业收入将达到75000万元,营业净利率和股利支付率不变,无形资产也不相应增加。经分析,流动资产项目与流动负债项目(短期借款除外)随营业收入同比例增减。
资料三:该公司2008年有一项固定资产投资计划,投资额为2200万元,各年预计现金净流量为:NCF 0 =-2200万元,NCF 1~4 =300万元,NCF 5~9 =400万元,NCF 10 =600万元。该公司设定的贴现率为10%。
资料四:该公司决定于2008年1月1日公开发行债券,面值1000万元,票面利率10%,期限为10年,每年年末付息。公司确定的发行价为1100元,筹资费率为2%。假设该公司适用的所得税税率为25%。相关的资金时间价值系数表如下:


要求:根据资料一、二、三计算:
①2007年年末敏感资产占营业收入的百分比;
②2007年年末敏感负债占营业收入的百分比;
③2008年需要增加的资金数额;
④2008年对外筹资数额。

答案: ①敏感资产销售百分比=(10000+6250+15000)/62500×100%=50%
②敏感负债销售百分比...
问答题

已知:甲、乙、丙三个企业的相关资料如下:
资料一:甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表所示:
现金与销售收入变化情况表
单位:万元
年度 销售收入 现金占用
2009 10200 680
2010 10000 700
2011 10800 690
2012 11100 710
2013 11500 730
2014 12000 750
资料二:乙企业2014年12月31日资产负债表(简表)如下表所示:
乙企业资产负债表(简表)
2014年12月31日          单位:万元
资产 期末余额 负债和所有者权益 期末余额
现金 750 应付费用 1500
应收账款 2250 应付账款 750
存货 4500 短期借款 2750
固定资产净值 4500 公司债券 2500
实收资本 3000
留存收益 1500
资产合计 12000 负债和所有者权益合计 12000
该企业2015年的相关预测数据为:销售收入20000万元,新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元,每元销售收入占用变动现金0.05,其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示:
现金与销售收入变化情况表
项目 年度不变资金(a)(万元) 每元销售收入所需变动资金(b)
应收账款 570 0.14
存货 1500 0.25
固定资产净值 4500 0
应付费用 300 0.1
应付账款 390 0.03
资料三:丙企业2014年年末总股本为300万股(股票面值1元),该年利息费用为500万元,假定该部分利息费用在2015年保持不变,预计2015年销售收入为15000万元,预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2015年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个:
方案1:发行普通股股票100万股,发行价每股8.5元。2014年每股股利(D 0 )为0.5元,预计股利增长率为5%。
方案2:发行债券850万元,债券利率10%,适用的企业所得税税率为25%。
假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。
要求:根据资料二为乙企业完成下列任务:
①按步骤建立总资金需求模型;
②测算2015年资金需求总量;
③测算2015年外部筹资量。

答案: 依题意,测算的乙企业指标如下:
①销售收入占用不变资金总额a=1000+570+1500+4500-300-3...
问答题

某公司是一家上市公司,相关资料如下:
资料一:2007年12月31日的资产负债表如下:
单位:万元
资产 金额 负债及所有者权益 金额
货币资金 10000 短期借款 3750
应收账款 6250 应付账款 11250
存货 15000 预收账款 7500
固定资产 20000 应付债券 7500
无形资产 250 股本 15000
留存收益 6500
资产合计 51500 负债及所有者权益合计 51500
该公司2007年的营业收入为62500万元,营业净利率为12%,股利支付率为50%。
资料二:经测算,2008年该公司营业收入将达到75000万元,营业净利率和股利支付率不变,无形资产也不相应增加。经分析,流动资产项目与流动负债项目(短期借款除外)随营业收入同比例增减。
资料三:该公司2008年有一项固定资产投资计划,投资额为2200万元,各年预计现金净流量为:NCF 0 =-2200万元,NCF 1~4 =300万元,NCF 5~9 =400万元,NCF 10 =600万元。该公司设定的贴现率为10%。
资料四:该公司决定于2008年1月1日公开发行债券,面值1000万元,票面利率10%,期限为10年,每年年末付息。公司确定的发行价为1100元,筹资费率为2%。假设该公司适用的所得税税率为25%。相关的资金时间价值系数表如下:


要求:根据资料三计算固定资产投资项目的净现值。

答案: 净现值=300×(P/A,10%,4)+400×[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,4)]+600×(P/F,1...
问答题

已知:甲、乙、丙三个企业的相关资料如下:
资料一:甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表所示:
现金与销售收入变化情况表
单位:万元
年度 销售收入 现金占用
2009 10200 680
2010 10000 700
2011 10800 690
2012 11100 710
2013 11500 730
2014 12000 750
资料二:乙企业2014年12月31日资产负债表(简表)如下表所示:
乙企业资产负债表(简表)
2014年12月31日          单位:万元
资产 期末余额 负债和所有者权益 期末余额
现金 750 应付费用 1500
应收账款 2250 应付账款 750
存货 4500 短期借款 2750
固定资产净值 4500 公司债券 2500
实收资本 3000
留存收益 1500
资产合计 12000 负债和所有者权益合计 12000
该企业2015年的相关预测数据为:销售收入20000万元,新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元,每元销售收入占用变动现金0.05,其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示:
现金与销售收入变化情况表
项目 年度不变资金(a)(万元) 每元销售收入所需变动资金(b)
应收账款 570 0.14
存货 1500 0.25
固定资产净值 4500 0
应付费用 300 0.1
应付账款 390 0.03
资料三:丙企业2014年年末总股本为300万股(股票面值1元),该年利息费用为500万元,假定该部分利息费用在2015年保持不变,预计2015年销售收入为15000万元,预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2015年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个:
方案1:发行普通股股票100万股,发行价每股8.5元。2014年每股股利(D 0 )为0.5元,预计股利增长率为5%。
方案2:发行债券850万元,债券利率10%,适用的企业所得税税率为25%。
假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。
要求:根据资料三为丙企业完成下列任务:
①计算2015年预计息税前利润;
②计算每股收益无差别点息税前利润;
③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策,并说明理由;
④计算方案1增发新股的资本成本。

答案: ①2015年预计息税前利润=15000×12%=1800(万元)
②增发普通股方式下的股数=300+100=4...
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