问答题
已知:甲、乙、丙三个企业的相关资料如下:
资料一:甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表所示:
现金与销售收入变化情况表
单位:万元
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年度
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销售收入
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现金占用
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2009
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10200
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680
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2010
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10000
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700
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2011
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10800
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690
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2012
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11100
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710
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2013
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11500
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730
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2014
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12000
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750
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资料二:乙企业2014年12月31日资产负债表(简表)如下表所示:
乙企业资产负债表(简表)
2014年12月31日 单位:万元
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资产
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期末余额
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负债和所有者权益
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期末余额
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现金
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750
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应付费用
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1500
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应收账款
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2250
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应付账款
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750
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存货
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4500
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短期借款
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2750
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固定资产净值
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4500
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公司债券
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2500
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实收资本
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3000
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留存收益
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1500
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资产合计
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12000
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负债和所有者权益合计
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12000
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该企业2015年的相关预测数据为:销售收入20000万元,新增留存收益100万元;不变现金总额1000万元,每元销售收入占用变动现金0.05,其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示:
现金与销售收入变化情况表
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项目
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年度不变资金(a)(万元)
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每元销售收入所需变动资金(b)
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应收账款
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570
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0.14
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存货
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1500
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0.25
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固定资产净值
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4500
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0
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应付费用
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300
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0.1
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应付账款
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390
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0.03
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资料三:丙企业2014年年末总股本为300万股(股票面值1元),该年利息费用为500万元,假定该部分利息费用在2015年保持不变,预计2015年销售收入为15000万元,预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2015年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个:
方案1:发行普通股股票100万股,发行价每股8.5元。2014年每股股利(D
0
)为0.5元,预计股利增长率为5%。
方案2:发行债券850万元,债券利率10%,适用的企业所得税税率为25%。
假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。
要求:根据资料三为丙企业完成下列任务:
①计算2015年预计息税前利润;
②计算每股收益无差别点息税前利润;
③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策,并说明理由;
④计算方案1增发新股的资本成本。