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问答题
A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)；
要求：利用非贴现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)；
(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。
(2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
(3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年年末支付租金1400万元，期满租赁资产残值为零。附：时间价值系数表
| K | (P/F，K，6) | (P/A，K，6) |
| 10% | 0.5645 | 4.3553 |
| 12% | 0.5066 | 4.1114 |
答案：
债券资本成本=8%×(1-25%)=6%
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问答题
B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：
B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：
方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2010年1月25日)起满1年后的第一个交易日(2011年1月25日)。
方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%。
要求：计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B公司发行可转换公司债券节约的利息。
答案：
发行可转换公司债券年利息=8×2.5%=0.2(亿元)
发行一般债券年利息=8×5.5%=0.44(亿元)
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问答题
注：表中的“×”表示省略的数据。
要求：确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。
乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。
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表1 不同债务水平下的税前利率和β系数
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| 债务账面价值(万元) | 税前利率 | β系数 |
| 1000 | 6% | 1.25 |
| 1500 | 8% | 1.50 |
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表2 公司价值和平均资本成本
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| 债务市场价值(万元) | 股票市场价值(万元) | 公司总价值(万元) | 税后债务资本成本 | 权益资本成本 | 平均资本成本 |
| 1000 | 4500 | 5500 | (A) | (B) | (C) |
| 1500 | (D) | (E) | × | 16% | 13.09% |
要求：确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。
答案：
